财联社策略配搭伙伴东吴期货汇总

　　2023.10.31

　　『品种专题解读』

　　宏不雅金融衍生品：阛阓情谊好转

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　　股指期货。股指：国内积极信号逐步增多：（1）万亿国债增发体现出财政积极发力的立场；（2）汇金买入ETF并将继续增捏，北向资金也重新回流；（3）经济继续复苏，企业有望插足主动补库阶段；（4）中好意思干系出现旯旮改善。短期指数瞻望延续企稳反弹走势，但接头到阛阓信心配置仍需要时刻，反弹高度瞻望有限。受益于产业催化，小盘成长格调发挥较好。

　　玄色系板块：高位震憾

　　螺卷。钢材价钱高位震憾，近期阛阓情谊转暖，总体需求还可以。价钱飞腾经由中，由于原料更强，钢材盈利在压缩，钢材启动对焦炭提降，同期铁矿价钱也在高位，基本面来看钢价继续飞腾还需自己库存压力进一步缓解，近期主要关爱价钱回落伍成交的情况，瞻望盘面震憾为主。

　　铁矿。铁矿盘面震憾偏强运行，本期公共铁矿发运环比小幅回升，到港延续高位，瞻望口岸库存延续增多。盘面价钱依然处于高位，操作上提议不雅望为主。

　　双焦。钢厂启动对焦炭第一轮提降，跟着价钱反弹，基差基本配置，近期关爱提降落地情况，盘面反弹到相对高位，短期跟着现货走弱，或有所养息。焦煤方面，近期海表里焦煤现货价钱齐有所走弱，低库存下阛阓对年底前补库预期较强，盘面捏续走强，短期有养息压力。

　　玻璃。玻璃现货延续间隙，近期产销环比走弱照旧相比彰着，玻璃中始终需求预期也欠安。最近盘面有所企稳，主要受阛阓情谊改善和高基差影响，瞻望短期盘面震憾，中期仍关爱作念空契机。

　　纯碱。昨日纯碱盘面彰着反弹，主淌若受环保的扰动，如果青海昆仑和发投因环保限产50%，瞻望日影响产量3万吨傍边，而当下周度库存增多7-8万吨，依然无法变调累库的样式，且实质限产的情况以实时刻还不笃定，可能会莫得那么多的减产。盘面总体间隙的样式难以变调，操作上提议逢高作念空，同期可以接头1-5反套。

　　动力化工：隔夜油价走低

　　原油。隔夜油价下落，原油基本面有所弱化，近几期EIA周度报告数据总体偏空，好意思国汽油需求疲软，显现在好意思联储始终高利率政策下，好意思国住户销耗能力正鄙人降。周五地缘忧虑导致的飞腾也得以平息，因渡过周末插足周一后，以色列的荒芜大地攻势尚莫得对供应产生扰动。咱们合计原油基本面近期发挥较弱，但短期地缘政事风险令油价存在双边波动风险，仍提议作念多波动率为主。

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　　沥青。受到样式资金等不利身分株连，下贱需求开释不利，导致社会库存在传统排库周期下行速率放缓，总身体局依然偏弱。不外短期朔方下贱插足赶工阶段，重复近期改性沥青需求相接开释，以及资本端原油偏强运行，低估值布景下的沥青容易受到炒作。隔夜油价下落，瞻望将株连沥青短期走势。

　　LPG。国内入口量和真金不怕火厂气外放量近期环比捏续增长，供应宽松使得燃气旺季对阛阓提振程度较为有限，国内阛阓举座承压运行。地缘风险发酵下原油带来的利多虽仍值得关爱，但现时加重的弱试验样式带来顶部压力，盘面相沿区间运行，冲突动能有限。

　　PX。国外原油暴跌，资本撑捏不及，自然短期汽油裂解的第一阶段下落告一段落，轻重石脑油价差再度企稳抬升，但是当今PX举座估值合理，PXN区间震憾，并无彰着走强驱动，上方空间有一定压力。策略提议:中始终对PX捏偏空逻辑。

　　PTA。近期TA加工费依然配置至前期给到的300傍边的上旯旮，当今现货已有意润，上行空间不大，即使PX依然是产业链上游中占据十足的利润，一定程度托底PTA价钱，但从供应多余和投产预期的角度来看，较高加工费无法捏续。策略提议：近月偏强，近远月正套头寸去躲避汽油利润朝上反弹的风险，单边中期来看偏空，逐步布局PTA加工费作念缩头寸。

　　MEG。乙二醇昨昼夜盘大幅回落，基本回吐近两周一半涨幅，夜盘焦煤价钱下落，短期资本撑捏不及，此外新增安装动态，部分安装重启，陕西榆能40万吨安装日前完工，具备投产条目，于近期投料试车；镇海真金不怕火葬65万吨安装至当天重启中，瞻望11月初出料乙二醇家具。策略提议：前期底部布局的多单可扫数止盈，第一阶段的触底反弹基本依然完成，仅相沿波段操四肢主，无过多彰着驱动，远月贴水样式为主，15反套相沿。

　　PVC。昨日日盘价钱冲高回落，上昼受到政策偏好预期撑捏，但现货法子跟进不及，夜盘PVC价钱回落，焦煤价钱下落带动煤化工估值，短期合计第一波的触底上行告一段落，主淌若出口冲劲不及，利润估值不算太低，中始终偏空对待的头寸好像更好作念。策略提议：前期底部傍边布局的多单可顺应止盈离场，昨日日盘高点傍边布局01空单。

　　甲醇。西南地区自然气价钱调涨，云贵地区多套甲醇安装趁势泊车锤真金不怕火，川渝部分自然气安装将于12月上旬蓄意锤真金不怕火。此外，各地区环督察控将捏续至2024年3月，或影响部分下贱开工。甲醇现时估值十足水平仍处在中等偏低位置，供应笃定性减轻、需求端高位捏稳和去库预期仍在，宏不雅氛围转暖情况下提议逢低布局甲醇01合约多单，密切关爱MTO安装的变动情况。PP-3MA价差短期受MTO安装外传和油煤比回升影响有所回升，但中始终逢高作念缩想路不变。

　　聚烯烃。受到利润捏续压缩的影响，蓄不测的锤真金不怕火再度增多，PDH方面尤其彰着。PDH利润捏续低位压缩以及丙烯下贱举座利润发挥欠安，当今依然对PDH安装产生了较大压力。与此同期，主营真金不怕火厂的一体化利润也受到制品油利润的株连捏续压缩，从预期层面而言对化工品的产量缩减齐将有一定影响。近期两油石化库存去化幅度启动加速，从国庆后高于往年同期水平回到中性位置，上游库存压力在环比减小。不外从聚烯烃的十足价钱和基差来看照旧偏弱，证明阛阓降价让利去库的经由还莫得完全拆伙。自然近期向下的驱动转弱，但若库存不成捏续灵验的去化，则价钱朝上的弹性也会受到阻难。总体来看，现时聚烯烃的估值偏低且利空驱动弱化，前期PP空单提议离场不雅望。中始终来看，资本偏强、低利润下供应增量有限以及需求依然有回补预期等利多身分仍在，PE静态基本面要好于PP，肃肃者提议右侧入场作念多PE，PP则需要关爱减产等驱动再布局。

　　棉花。产业政策加大调控力度，收紧籽棉收购放贷政策，前期抢收预期或破灭。同期，抛储时刻延伸，供应趋于宽松，抛储成交率和成交价均有所下滑。阛阓焦点逐步转向需求端，需求疲软，旺季不旺，纺企开机率捏续下滑，纱线库存捏续累库。因此，中线策略上逢高沽空

　　有色金属：云南减产，铝价反弹

　　铜。现货偏紧，铜价偏强运行。宏不雅面，日本央行或允许始终收益率上升至1%以上，以至短线日元走强，好意思元指数走弱，撑捏铜价。基本面，入口流入不畅，废铜缺少的问题仍需关爱，在精废价差未能取得改善的情况，电解铜去库压力存在，但瞻望跟着淡季到来逐步减缓，短期仍有撑捏，不提议追涨。周二将公布欧元区通胀和经济增长数据，防范短线宏不雅面扰动。

　　铝/氧化铝。云南减产，铝价反弹。云南减产在即，当今瞻望减产产能115万吨傍边，将从近日启动奉行，瞻望短期铝价偏强运举止主。氧化铝方面，云南减产，氧化铝需求下滑，相沿逢高沽遐想路对待。

　　镍/不锈钢。累库预期逐步竣事，社会库存创近 1 年半新高。需求端未见彰着起色，三元材料排产环比下降，300 系不锈钢捏续累库。同期，印尼RKAB灵验期延至三年，原料端缺少担忧情谊缓解，使得镍价承压。关爱资本位撑捏，严慎追空，中始终逢高沽空；不锈钢已跌到资本位，重复钢厂有减产蓄意，库存启动去库，关爱逢低作念多契机。

　　农家具:好意思豆出口环比下降重复南好意思降雨增多，好意思豆冲高回落

　　油脂。隔夜好意思豆冲高回落，国内油脂夜盘也奴婢下落。主要因此前USDA公布的周度出口查验量显现好意思豆出口量环比下降近30%，再加上近期南好意思大豆主产区降雨量增多，缓减此前干旱的忧虑，有助于播撒进程的加速。此外，宏不雅面靠近好意思联储议息会议，阛阓发挥严慎。受此影响，瞻望本轮油脂反弹可能就此受阻回落。

　　豆粕/菜粕。usda公布的好意思国出口查验量189.02万吨，前值为245.9万吨，利空好意思豆。现阶段，阛阓焦点逐步从好意思豆收支口转向南好意思新季大豆栽培天气。尽管甩手上周四，巴西大豆栽培率已达到40%，但照旧低于旧年同期46%。天气模子瞻望巴西中部及西北部大豆产区有降雨，在天气炒作发酵之前，阛阓相沿对南好意思丰产的预期。后续需继续关爱南好意思天气情况。瞻望当天豆粕震憾下落。

　　白糖。印度可能复原食糖出口，而巴西产量不休刷新最高值。然则国内入口糖到港量增多，新榨季糖上市，糖价上方承压，重复抛储预期，九月销售数据欠安，即使库存处于历史低位，瞻望内盘近期相沿高位震憾，中始终为近强远弱的花样。

西班牙女足夺得2023女足世界杯冠军图据ICphoto

刘威廉提到，经过一段时间训练和康复的朱婷来香港检查，他义不容辞全程陪同。以前朱婷来香港打比赛，郎导给队员放假，但是朱婷不肯出去。这次他好好当了一次东道主，邀请朱婷和姚迪住在他家，并且安排了游艇出海，还为姚迪举办了生日会。

　　生猪。生猪波动走弱，01收盘16275点，现货价钱捏续走弱至7元/斤隔邻，宰杀量依旧莫得彰着回调，国度统计局上周发布数据：三季度末，生猪存栏44229万头，同比下降0.4%。前三季度，生猪出栏53723万头，增长3.3%，且当今处在年内标猪供给最大的时刻段。十一事后，双节透支需求的情况相比严重，短期需求低迷，近期由于疫病和资金链欠亨畅等多种身分影响，部分集团厂和范围厂启动淘汰母猪去产能，淘汰母猪价钱一度跌至3元/斤傍边，部分二育商、衍生户趁便抢购廉价母猪，阛阓上宰杀量依旧处在旺季不旺的阶段，举座阛阓对后市预测低迷，情谊较为低垂。短期内如果猪价加速下落，阛阓恐出现火暴情谊抛售，不太看好期货盘面大幅走强。

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